【大車網 轉載】 近日，我們對福田汽車進行了實地調研，與公司管理層就行業及公司的發展以及經營等情況進行了交流。

　　福田公司作為國內商用車龍頭企業，1季度公司實現商用車銷售17.6萬輛，市場競爭力有所提升。從銷量上來看，公司重新回歸商用車銷量第一名。分產品來看，“歐曼”品牌中重卡銷量25,244輛，同比下滑20.2%(行業下滑30%)，市場占有率則達到9.2%，較去年提升了0.5個百分點，市場占有率略有提升。輕微卡方面，實現銷量14.3萬輛，較去年同期增長4.6%，相對應的行業銷量下滑5%。一季度公司輕微卡市場占有率達到了22.5%，較去年上升了2.1個百分點，排名第一，行業龍頭地位更加穩固。公司一季度毛利率環比提升較多(3.3個百分點)，主要原因是原材料價格的下降和產品結構上行。

　　一、“福田”品牌美譽度和認可度正在穩步提升

　　從合作伙伴來看，公司和奔馳-戴姆勒長達9年的合資談判終于結出了果實，今年2月18日“福田戴姆勒”公司掛牌成立，將生產福田汽車現有的“歐曼”中重卡產品和戴姆勒許可的排放標準和動力分別達到歐V和490馬力的OM457重卡發動機，目前國內的匹配工作已經完成，初步計劃產能5萬臺。與戴姆勒的合資成功，代表了合作伙伴對福田歐曼的認可，同時奔馳發動機的導入有助于公司估值的提升。

　　從市場來看，“歐曼”品牌近年來銷量穩步提升，市場占有率亦逐漸提高，產品故障率保持較低水平，公司從產品形象策劃到性能以及售后服務等指標獲均得了用戶的認可。

　　二、基建恢復助力“歐曼”銷量提升

　　從行業看，今年下半年基礎設施建設恢復是大概率事件。截至3月底，影響基礎設施建設的先行指標新開工計劃投資額增速保持23%的增長，而同期中長期貸款余額增速則持續回落，此指標有助于潛在的擬開工項目轉化為真實的項目投資需求。同時，M2增速則在1月份見12.4%之后逐步回升，后期資金面傾向于寬松，基礎設施建設投資企穩回升概率較大，基建投資的恢復性增長有助于重卡銷量的逐步回升。同時基于去年基數考慮，預計今年重卡銷量增速在5%以內或略有下滑，下半年有望見到同比增速的拐點。

　　從公司看，福田汽車中重卡目前設計產能在12萬輛，最大產能20萬輛(最優產量在16-17萬輛)。公司的產能瓶頸得到較大程度的緩解，同時公司產能的釋放為下輪周期完成儲備，我們預計下一輪行業景氣周期將在2013年出現，預計今年“歐曼”系列重卡銷量在13萬輛左右。